Weereens – Amerikaanse banke
Dit was ‘n warrelwind begin van Maartmaand 2023, waar bankmislukkings in die VSA wêreldwye beleggerspaniek ontketen het. Twee banke, Silvergate en Silicon Valley Bank (SVB), het verliese gerapporteer weens verbandverkope wat nodig is om beduidende deposito-onttrekkings te bedien. Kliënte het paniekerig begin raak as gevolg hiervan, wat gelei het tot ‘n banklopie met albei banke wat daarna bankrotskap verklaar het. Om nog ‘n bankrotskap te voorkom, het die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ‘n paar dae later beheer oor Signature Bank oorgeneem, toe dit duidelik geword het dat ‘n soortgelyke scenario daar ontvou.
Die mislukking van hierdie banke het kommer laat ontstaan oor ‘n moontlike herhaling van die subprima-verbandkrisis van 2008, ‘n wêreldwye finansiële ramp wat 18 maande geduur het en die wêreldekonomie $2 triljoen gekos het.
Die pad tot hier
Die afgelope 15 jaar was bekend as ‘n tydperk van maklike geld met lae rentekoerse en groot hoeveelhede finansiële verligting wat in die wêreldekonomie ingespuit is. Dit het in 2021 uitgeloop toe reserwebanke gepoog het om die gevolge van die Covid-19-pandemie teë te werk sonder om koste te spaar. Hierdie oorvloed kapitaal het daartoe gelei dat beginmaatskappye groot bedrae waagkapitaal gelok het, terwyl kleinbeleggers dit kon bekostig om in riskante bates te belê.
Silvergate en Signature Bank was die voorkeurvennote vir kripto-uitruilings. Silvergate se bates van $11 miljard was grootliks kripto-gesteunde deposito’s, terwyl 30% van Signature Bank se batepoel van $118 miljard aan kripto-uitruilings gekoppel was. Die meerderheid van SVB se kliënte was onderneming-gesteunde beginondernemings. SVB het aansienlike groei ervaar oor ‘n tydperk van 18 maande, waar deposito’s van $62 miljard in Maart 2020 tot $209 miljard teen die einde van 2022 gegroei het.
Hierdie banke het ‘n aansienlike deel van hul inkomste uit die aankoop van staatseffekte verkry, in teenstelling met tradisionele banke wat geneig is om op inkomste uit lenings aan kliënte staat te maak. Om die effek van lae rentekoerse te versag, het Silvergate en SVB langertermyn-vastekoerseffekte gekoop, wat ‘n
hoër opbrengs gewaarborg het. Hierdie effekte is steeds deur die Amerikaanse regering gesteun, so dit het na ‘n veilige opsie gelyk.
Hierdie effekte het wel hul rentekoersrisiko verhoog indien ‘n koersverhogingsiklus sou plaasvind. Op grond van onlangse geskiedenis was hierdie staptogte egter relatief selde. Hulle het ook geglo dat daar voldoende likiditeit was om daaglikse onttrekkings te bedien, so dit sou nie nodig wees om hierdie effekte voor vervaldatum te verkoop nie.
Toe gebeur 2022…
Te midde van stygende inflasie in 2022, het die VSA rentekoerse baie aggressief begin verhoog. ‘n Verskuiwing na inkrimpende monetêre beleid het die oorvloed gratis geld in die ekonomie beëindig, wat beleggers versigtiger laat word het. Beginbefondsing het vinnig afgeneem, en mense het vertroue in kripto-geldeenhede begin verloor.
Gevolglik het mense hul kripto in massas onttrek, en beginondernemings moes hul deposito’s gebruik om dinge aan die gang te hou. Dit het gelei tot aansienlike onttrekkings van hierdie banke oor ‘n relatief kort tydperk. Normaalweg sou dit nie ‘n groot kwessie wees vir ‘n bank met ‘n gediversifiseerde kliëntebasis nie, maar hierdie banke het nogal ‘n homogene kliëntebasis gehad.
Om hierdie verhoogde onttrekkings te bedien, is Silvergate en SVB albei gedwing om van hul langertermyn-effekteposisies te likwideer. Die probleem is dat rentekoerse en effekte ‘n omgekeerde prysverwantskap het. Met die massiewe rentekoersverhogings moes hierdie effekte teen ‘n afslag verkoop word en beide banke het daarna beleggingsverliese gely wat vinnig openbare kennis geword het.
Silvergate het ‘n verlies van $886 miljoen op hul effekteportefeulje gerealiseer wat ‘n verlies aan vertroue veroorsaak het van hul kripto-uitruilkliënte wat hul fondse begin onttrek het. ’n Dag later het Greg Becker, uitvoerende hoof van SVB, beleggers via Zoom toegespreek en gevra vir kalmte. Dit was te laat. Verskeie waagkapitaalfondse het reeds hul kliënte aangeraai om banke te skuif, wat veroorsaak het $42 miljard se onttrekkings daardie dag. SVB het die volgende dag sy deure gesluit.
Terselfdertyd, op grond van Silvergate se mislukking, het kripto-uitruilings wat by Signature Bank gebank het, ook in ‘n paniek. Om ‘n derde ineenstorting te vermy, het die FDIC beheer van Signature Bank geneem.
Al drie die bankmislukkings het in minder as ‘n week plaasgevind.
Die onvermydelike uitval
Die Amerikaanse regering het verskeie noodpakkette onthul, insluitend ‘n nuwe Federale Reserweraad-leenfasiliteit vir banke wat Signature Bank bygestaan het. Groot banke in die VSA rapporteer ‘n groot styging in vloei namate mense hul geld van kleiner banke skuif in wat bestuurders sê die grootste beweging van deposito’s in meer as ‘n dekade is.
Aandele wêreldwyd reageer negatief, veral in die finansiële sektore. Handel is tydelik in tientalle banke gestaak nadat aandele met tot 75% gedaal het. Die volle impak is nog nie duidelik nie, maar die vinnige reaksie van die Amerikaanse regering het blykbaar ‘n verdere agteruitgang van die Amerikaanse banksektor gesmoor wat ‘n domino-effek oor globale markte kan veroorsaak.
Gelukkig was dit nie ‘n groot bedrog nie, anders as FTX verlede jaar waar miljarde vermis geraak het. Deregulering in die VSA, spruit uit wetgewing wat in 2018 goedgekeur is, het die kapitaal- en likiditeitsvereistes vir klein en mediumgrootte banke verlaag. Dit het hierdie banke in staat gestel om meer deposito’s in langtermyn-effekte te belê in plaas van meer likiede korttermyn-instrumente.
Alhoewel dit nie ‘n gesonde beleggingstrategie was nie, kan hierdie langertermyneffekte steeds gebruik word om kliënte te vergoed. Sodra die mislukte banke gelikwideer is, sal kliënte die geld wat hulle geskuld word, betaal word en die Amerikaanse regering het aangekondig dat enige verliese aan kliënte ten volle vergoed sal word uit ‘n noodfonds waartoe banke bydra.
Gebeure die afgelope paar dae het ongetwyfeld beleggersvertroue geknou, maar dit is duidelik dat die VSA regering sal enigiets in sy vermoë doen om ‘n uitgerekte krisis te voorkom.
Bly kalm en gaan voort
Die afgelope paar weke het weer geïllustreer hoe vinnig negatiewe nuus in ‘n potensiële krisis kan verander wanneer paniek oorneem. Die aanvanklike verliese wat hierdie banke gely het, was kommerwekkend, maar hanteerbaar. Toe die banklopie begin het, het hulle egter geen kans op oorlewing gehad nie.
Die beste verdediging teen hierdie gebeure sal altyd ‘n gediversifiseerde portefeulje wees wat die impak van enige enkele negatiewe gebeurtenis verminder, terwyl jy ook by jou beleggingsplan hou. Paarl African Group deur middel van Trèsor Wealth bied ‘n wye reeks goed gediversifiseerde multibestuurde oplossings wat daarop gemik is om sterk risiko-aangepaste opbrengste deur marksiklusse te lewer.